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[ETF 브리핑] 2019년 월가의 키워드, '퀄리티' 투자 전략

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작성자 ETF Trender 댓글 0건 작성일 19-03-04 14:50

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헬스케어.jpg

 

 

 

ETF 자금 흐름에 숨어있는 의미

 

 

ETF 자금 흐름을 보면 쉽게 설명되지 않는 트렌드들이 있다. 최근 ETF 자금 흐름은 상반된 시그널을 보이고 있는데, 이를 기반으로 ETF 포트폴리오 조정 속에 숨어있는 의미를 생각해보자. 최근 ETF 투자자(대개 대형 외국계 운용사)들의 심리는 “Risk-taking, but with strings attached”로 요약된다. 위험을 감수하며 자산에 투자는 하지만 다운턴을 대비해 방어적인 전략 역시 동시에 추구하는 것이다. 그렇다면 다가올 봄을 대비해 미국 헬스케어 ETF 에 관심을 가져보자는 것이 이 글의 결론이다. 

 

 

 

기대감과 불안감이 공존, 포트폴리오 조정 국면

 

우선 최근 ETF 자금 흐름에서 눈에 띈 변화들은 아래와 같다.

 

1) 신흥국 ETF 로 대규모 자금이 유입되고 있다.

2) 그럼에도 방어적인 성격을 가지고 있는 ETF 들도 활황이다. 

    낮은 변동성을 가진 주식을 보유하고 있는 “Low Volatility” ETF 들과 함께 2019년 월가 투자 전략 키워드로 자리잡은 “Quality” ETF 역시 각광을 받고 있다.

3) 올해 올라갈 것으로 예상했던 “금” ETF는 꾸준히 상승하고 있다.

 

단편적으로 1)만 보면 신흥국으로 자금이 재개되고 글로벌 증시 역시 모두 상승하는 모습을 보이니 Risk On 모드가 돌아온 것 아닌가 하는 생각을 할 수 있다. 하지만 2)와 3)의 현상과 함께 본다면 Risk On 이라고 확정 짓기는 어렵다. 그렇다면 왜 이런 현상이 벌어지는 걸까.

 

이유는 한 문장으로 “Risk-taking, but with strings attached”이다. 기대감과 불안감이 공존하는 연초부터 포트폴리오를 조정하는 것이다. 작년 상반기, 미국이 금리인상을 시작하면서 신흥국 위기설이 등장하기도 했지만 FAANG 및 미국 대형 기술주들이 상승가도를 그렸다.

 

하지만 하반기 들어 미-중 무역분쟁에 유럽 경기둔화까지 겹치면서 하락했고, 높아진 변동성에 낙폭은 커졌으며, 어디가 바닥일까라는 질문을 우려스럽게 했었다. 해가 바뀌며 1) 연준은 긴축 정책 종료를 시사했고 2) 미-중 무역분쟁은 진전을 보이고 있으며 3) 중국은 경제부양책을 내놓고 있다. 크게 3가지 이유가 금융시장에 작년과는 다른 분위기를 자아내고 있다. 

 

하지만 3가지 뉴스 모두 펀더멘털 측면에서 기쁘기만 한 뉴스는 아니다. 따라서 주요 ETF 투자자들은 탐험은 하지만 나무에 탄탄하게 자신을 밧줄로 묶어놓고 움직이고 있다. 

 

 

 

2019년 월가의 키워드, 퀄리티 투자 전략

 

경기 사이클 후반부에는 헬스케어가 매력적이다


글로벌 경기가 둔화된다고 해서 투자할 곳이 없는 것은 아니다. 경기 사이클 후반부로 접어들 때에는 상대적으로 경기에 덜 민감한 헬스케어, 에너지, 필수 소비재 등이 떠오른다. ‘퀄리티’ 투자 전략이 2019년 월가의 키워드인데 해당 ETF의 15%가 헬스케어 섹터인 것을 봐도 헬스케어 섹터가 매력적임을 추론할 수 있다.


글로벌 경기 둔화도 다가오고 있지만 이익 전망도 밝지가 않다. 상대적으로 충격에 덜 민감한 헬스케어 섹터의 이익 그래프가 매력적인 이유이다. 시계열을 1994년부터 그려보면 S&P 500은 크게 세 번 정도 출렁인 반면, 헬스케어 섹터 EPS는 꾸준히 상승했다. 이와 더불어 최근 미국 헬스케어 섹터들의 밸류에이션 역시 과거와 비교했을 때 적정해 보이는 수준이다. 올해 전반적인 미국 증시 이익 모멘텀에 대한 전망은 불투명하다. 따라서 헬스케어, 그리고 헬스케어 장비 ETF에 주목할 필요가 있다.

 

 

 

원문보기 : [SK증권 Trend를 보고 만드는 ETF Decision] ETF 자금 흐름에 숨어있는 의미 (2019.2.27.)

              김수정 연구원 soojungkim@sk.com

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