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[김영익 주간경제] 미국 양적 완화 종료, 금리 인상으로 미국 주가 조정 예상

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작성자 ETF Trender 댓글 0건 작성일 18-11-12 10:35

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미국 양적 완화 종료, 금리 인상으로 미국 주가 조정 예상

주간 주식시장 동향 및 주요 경제 이슈 (2018.11.12~11.16)

 

한국 M2 증가세 확대, M1 증가율 감소... 단기 유동성 상대적 감소, 주가 조정 예상


김영익 (경제칼럼니스트, 서강대 경제대학원 교수)

 

메이크잇 고문, 서강대 김영익 교수 프로필 01-2.png

 

 

 

1. 지난주(11월 5일~9일) 동향


(1) 글로벌 주식시장

 

 - 미국 중심 선진국 주가 상승, 중국 등 신흥시장 주가 하락

 - 한국 주가도 소폭 하락

    

 <그림 1>  주간 주요국의 주가 등락률 비교

주간 주요국의 주가 등락률 비교_20181112.png

 (주: 세계, 선진국, 신흥국 주가는 MSCI 기준, 자료: Bloomberg) 

 

 

 


(2) 한국 9월 국제수지 

 

 - 9월 경상수지 108억 달러 흑자

 - 경상수지(3개월 이동평균)가 KOSPI에 7개월 선행(2008년 이후 상관계수 0.58)

 - 12월 주가 상승 기대




(3) 11월 미국 FOMC, 금리 동결

 

 - 연방기금금리 목표 수준 2.00~2.25%에서 동결

 - 경제가 소비 중심으로 강한 성장을 하고 있다고 평가(고정투자는 둔화)

 - 소비자물가도 2% 정도 상승 예상 

 - 12월 올해 마지막 FOMC에서 0.25% 포인트 인상 전망

 - 양적 완화 종료, 금리 인상으로 미국 주가 조정 예상


 <그림 2> 미국의 통화정책 전개 과정

미국의 통화정책 전개 과정_20181112.png

 (자료: Federal Reserve Economic Data)

 


 <그림 3> 본원통화 감소, 주가 조정 전망

본원통화 감소, 주가 조정 전망_20181112.png

 (자료: Federal Reserve Economic Data, Bloomberg)

 

 

 

2. 이번 주(11월 12~16일) 주요 경제 이슈 및 전망


(1) 한국, 10월 고용동향

 

 - 고용 부진 지속

 - 실업률 4% 안팎 유지


 

 

(2) 한국, 9월 중 통화 및 유동성

 

 - M2 증가세 확대

 - 그러나 M1 증가율 감소

 - 단기 유동성 상대적 감소, 주가 조정


 <그림 4> M1/M2 비율 감소, 주가 조정

M1 M2 비율 감소, 주가 조정_20181112.png

 (자료: 한국은행, 한국거래소)

 

 

 

(3) 미국 주요 경제지표

 

 - 10월 소비자물가, 전년동월비 2.5% 상승. 근원 물가도 2.2% 상승

   12월 금리 인상 요인

 - 10월 소매 판매, 전월비 0.5% 증가

   GDP의 70%를 차지하고 있는 소비가 경제성장 주도

   주택경기의 위축, 주가 조정으로 내년 상반기에는 소비심리 위축 전망

 - 10월 산업생산, 전월비 0.2% 증가. 생산 확대 추세 지속

   과거 추이로 분석해보면 산업생산에 비해 주가(S&P500)는 2018년 9월 현재 50% 정도 과대평가 


 <그림 5> 미국 주가, 산업생산에 비해 과대 평가

미국 주가, 산업생산에 비해 과대평가_20181112.png

 (자료: 미 상무부, Bloomberg)


 

 

(4) 금융시장 전망

 

 - 주가: 소폭 상승 예상

 - 금리: 국고채 3년 수익률 2.0% 안팎에서 안정 전망

 - 환율: 원/달러 환율 소폭 상승 예상

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